尊龙凯时官网|女王信息|深度研报-作为装卸界的扛把子叉车行业前景肉眼可见

　　堆垛车◈◈◈，叉车◈◈◈，尊龙凯时官网◈◈◈，尊龙凯时- 人生就是搏!◈◈◈，尊龙凯时人生就是博尊龙凯时人生就是博·官方◈◈◈，搬运车◈◈◈，尊龙凯时人生就是搏◈◈◈，叉车是指对成件托盘类货物进行装卸◈◈◈、堆垛和短距离运输◈◈◈、重物搬运作业的各种轮式搬运车辆◈◈◈。叉车属于物料搬运机械◈◈◈，广泛应用于车站◈◈◈、港口◈◈◈、机场◈◈◈、工厂及仓库等各个国民经济部门◈◈◈，是机械化装卸◈◈◈、堆垛和短距离运输的高效设备◈◈◈。

　　叉车类型很多◈◈◈，按叉车的动力源不同划分◈◈◈，可分为内燃叉车◈◈◈、电动叉车及手动叉车◈◈◈。2020年国内叉车销量结构中◈◈◈，内燃叉车占比48.73%◈◈◈，电动叉车占比51.27%◈◈◈，电动叉车占比首次超过内燃叉车◈◈◈。未来我国电动叉车比例将持续提升◈◈◈。

　　叉车虽然是工程机械的重要分支之一◈◈◈，但与推土机◈◈◈、挖掘机等其他工程机械不同◈◈◈，叉车下游行业相对较多◈◈◈、分布较广◈◈◈，其产品的需求弹性相对较小◈◈◈，因此叉车对单一行业的周期性波动不太敏感◈◈◈，但与宏观经济的整体运行周期关联较为紧密◈◈◈，随宏观经济周期出现波动◈◈◈，总体而言◈◈◈，叉车行业一个完整周期一般为3-4年◈◈◈。

　　经过多年的发展◈◈◈，我国的叉车技术取得了长足的进步◈◈◈，行业整体技术水平与世界先进技术水平的差距逐步缩小◈◈◈。但国内企业多年来配套件尤其是关键配套件尚未取得突破性进展◈◈◈，关键技术水平相对落后◈◈◈。对于高技术含量◈◈◈、高附加值的零部件◈◈◈，特别是电气元件◈◈◈、动力部件等过于依赖进口◈◈◈。

　　叉车行业的上游主要为钢铁行业和发动机◈◈◈、蓄电池◈◈◈、电机尊龙凯时官网◈◈◈、电控◈◈◈、液压元器件◈◈◈、变速箱◈◈◈、驱动桥等关键零部件供应行业◈◈◈，上游行业的供给情况◈◈◈、价格波动对本行业的经营具有一定的影响◈◈◈。

　　钢材是叉车的主要原材料◈◈◈，其价格直接影响到叉车制造企业的生产成本女王信息◈◈◈。2020 年 11 月份以来钢材◈◈◈、塑料件◈◈◈、化工材料◈◈◈、铜铝材等原材料价格上涨明显◈◈◈。国际经济形势不确定等因素◈◈◈，导致零部件价格波动及用工成本的增加◈◈◈。

　　上游的另一个重要行业是关键零部件供应行业◈◈◈，国内叉车制造企业的主要关键零部件包括发动机◈◈◈、蓄电池◈◈◈、电机◈◈◈、电控◈◈◈、轮胎等◈◈◈，该类关键零部件主要由国内◈◈◈、外专业生产商提供◈◈◈。部分关键重点零部件和进口部套件采购周期较长◈◈◈，在产品销量大增的情况下可能面临保供风险◈◈◈。

　　从下游来看◈◈◈，叉车是实现物流机械化作业◈◈◈、减轻工人搬运劳动强度◈◈◈、提高作业效率的主要工具◈◈◈，主要应用于制造业◈◈◈、交通运输业◈◈◈、仓储业◈◈◈、邮政业◈◈◈、批发和零售业等多种行业◈◈◈。这些主要行业对叉车市场的贡献率相差不大◈◈◈，叉车市场景气程度的波动受下游单个行业的影响相对较小◈◈◈，与实体经济的发展紧密相关◈◈◈。

　　叉车企业对上游的议价能力主要取决于采购规模的大小◈◈◈，有规模优势的企业在原材料采购◈◈◈、零部件采购等环节具有较强的议价能力◈◈◈。在关键零部件上◈◈◈，上游具有比较强的话语权◈◈◈，尤其是依赖国外进口的核心零部件上◈◈◈，国内企业基本没什么议价权◈◈◈，关键零部件的国产替代还有很多工作要做◈◈◈。

　　对下游的议价权主要取决于行业供需状况◈◈◈。在行业景气时◈◈◈，企业有一定的提价能力◈◈◈，如2020年四季度◈◈◈，由于行业的高景气度◈◈◈，供需关系趋于紧张◈◈◈，国内企业的部分叉车涨价3-8%◈◈◈。但在行业下行期则主要是买方市场◈◈◈，竞争对手为了抢夺订单可能会出现打价格战的情况◈◈◈。

　　供应方面◈◈◈，叉车行业壁垒较低◈◈◈，竞争趋于白热化◈◈◈。中叉网数据显示◈◈◈，2019 年有 15 家工业车辆制造商年销售量超过 10000 台女王信息◈◈◈，21 家超过 5000 台◈◈◈，29 家超过3000 台◈◈◈，33 家超过 2000 台◈◈◈，截至目前行业内仍存续约 130 家企业◈◈◈，企业虽然较多◈◈◈，但行业集中度逐渐提高◈◈◈。还有部分国外品牌参与国内竞争◈◈◈，主要集中在高端市场◈◈◈，但比例低于10%◈◈◈。

　　需求端◈◈◈，叉车广泛应用于港口◈◈◈、车站◈◈◈、机场◈◈◈、货场◈◈◈、工厂车间◈◈◈、仓库◈◈◈、流通中心和配送中心等◈◈◈，其中制造业和物流业对叉车需求最大◈◈◈，合计需求占叉车下游行业需求 75%左右◈◈◈，而销售到制造业和物流业的比例约为 2:1◈◈◈。总体来看◈◈◈，叉车覆盖面广◈◈◈，需求较为稳定◈◈◈。据统计◈◈◈，2020年◈◈◈，全球叉车市场规模达到了1441亿元◈◈◈，预计2026年将达到1845亿元◈◈◈，年复合增长率(CAGR)为3.5%◈◈◈。

　　叉车的需求主要受宏观经济的影响◈◈◈。过去我国的GDP持续增长◈◈◈，带动了叉车行业的快速发展◈◈◈。我国的叉车总销量从2009年的13.89万辆增长到2020年的80.02万辆◈◈◈，年均复合增速为17.26%◈◈◈，占全球叉车市场销量的39.18%◈◈◈，发展十分迅速◈◈◈。

　　总体而言◈◈◈，因为叉车的进入壁垒较低◈◈◈，目前供应相对过剩◈◈◈。但随着中小企业的逐步退出◈◈◈，行业的供应将逐渐趋于稳定◈◈◈。在需求端◈◈◈，叉车和宏观经济高度相关◈◈◈，呈现较强的周期性◈◈◈。随着人力成本的上升（机械替代人工）◈◈◈、快递等物流业的快速增长◈◈◈、国外市场需求的释放及叉车的自然更新将推动叉车行业的持续发展◈◈◈，未来的需求还有较大的上升空间◈◈◈。

　　就国际叉车市场而言◈◈◈，叉车的销售市场主要集中在亚洲◈◈◈、欧洲和美洲◈◈◈，亚洲近3年都是世界上最大的叉车销售市场◈◈◈，其占比维持在40%左右◈◈◈，其次是欧洲和美洲◈◈◈。就国际叉车厂商而言◈◈◈，目前世界前十叉车企业分别由日本◈◈◈、德国◈◈◈、美国◈◈◈、中国◈◈◈、韩国五个国家的两家企业组成女王信息◈◈◈。其中◈◈◈，美国◈◈◈、中国◈◈◈、韩国叉车行业呈现双龙头格局女王信息◈◈◈，前两大企业均排名相邻◈◈◈，规模相近◈◈◈。日本丰田叉车在2019 年共销售28.2 万台叉车◈◈◈，占到全球销量比重为18.9%尊龙凯时官网◈◈◈，实现收入133.6 亿美元◈◈◈，稳居世界第一◈◈◈。国内叉车企业安徽合力◈◈◈、杭叉集团营收分列第7◈◈◈、第8尊龙凯时官网◈◈◈，仅为丰田10%左右◈◈◈。去年受疫情的影响◈◈◈，国外的部分订单转移到国内◈◈◈，对国内叉车企业中短期形成实质性的利好◈◈◈。

　　行业集中度在持续提升◈◈◈。2019年◈◈◈，全球销量前五企业的市场占有率超过60%◈◈◈，未来有望进一步提高◈◈◈。在全球化战略布局上◈◈◈，丰田和凯傲领先优势明显◈◈◈，其国际化路径值得国内厂商借鉴◈◈◈。

　　在国内市场上◈◈◈，随着国产品牌的崛起◈◈◈，外资品牌在国内的市场占有率持续走低◈◈◈，从2015年的17.5%下降到2020年8月的7.9%◈◈◈。

　　国内企业行业集中度也在持续走高◈◈◈，行业的盈亏平衡点不断提高◈◈◈，导致缺乏竞争力的中小企业不断退出市场◈◈◈。从销售数量来看◈◈◈，国内龙头企业安徽合力和杭叉集团在2020 年占全国叉车市场份额提升至53.47%◈◈◈。除合力和杭叉外◈◈◈，国内规模较大的叉车企业还包括龙工叉车◈◈◈、台励福叉车等◈◈◈。

　　国际竞争中◈◈◈，国产品牌叉车性价比优势明显◈◈◈。一辆常用款式的国产内燃叉车出口价格约1-1.5 万美元尊龙凯时官网◈◈◈，而丰田内燃叉车价格为1.6-3 万美元◈◈◈，最高价格多出国产出口叉车一倍◈◈◈；型号相同的电动叉车价格同样多出国产叉车的50%-100%◈◈◈。凭借着成本和价格优势◈◈◈，国内品牌的叉车在全球的销量持续提高◈◈◈，2010-2020 年我国出口叉车数量由2.41万台增至18.17万 台◈◈◈，年均复合增速为22.39%◈◈◈，预计未来的增速会放缓◈◈◈，但增长趋势不会改变◈◈◈。

　　随着国家对环境保护越来越重视◈◈◈，工业车辆的产品结构不断优化◈◈◈，传统内燃叉车的产能逐步缩减◈◈◈，朝向细分化◈◈◈、无人智能化◈◈◈、新能源化迈进◈◈◈。2020 年国内电动叉车销量占比首次超过内燃叉车◈◈◈。此外◈◈◈，在出口的销量结构中◈◈◈，电动车的占比已经达到70%左右尊龙凯时官网◈◈◈，比例远高于国内的50%◈◈◈，未来我国电动叉车比例将持续提升◈◈◈。在智能化上◈◈◈，随着物流行业的快速发展◈◈◈，AGV无人叉车的需求不断涌现◈◈◈，智能仓储业务将增加叉车的应用场景和跟新叉车的产品置换迭代◈◈◈，贡献新的增量需求◈◈◈。

　　从2019年的数据来看◈◈◈，国内叉车龙头企业安徽合力◈◈◈、杭叉集团营收分列全球的第7◈◈◈、第8位◈◈◈，仅为丰田10%左右◈◈◈。而在销量排名上◈◈◈，安徽合力女王信息◈◈◈、杭叉集团分列全球的第3◈◈◈、第4位◈◈◈，离第一的丰田还有较大差距◈◈◈。国内品牌在人工成本上具有极大优势◈◈◈，产品性价比高◈◈◈，在国外的中低端市场极具竞争力◈◈◈。随着国内技术水平的提高◈◈◈，未来高端产品势必也将有国产品牌的一席之地◈◈◈。

　　国内叉车行业的龙头为安徽合力和杭叉集团◈◈◈，这两家企业过去5年的市占率在逐年上升◈◈◈，截止2020年◈◈◈，合计市占率已经超过53%◈◈◈。大型叉车企业生存能力强于中小企业女王信息◈◈◈，伴随竞争◈◈◈，行业格局将持续优化◈◈◈，龙头的市占率将持续提升◈◈◈。

　　1）挖掘机国内销量在今年4月份同比出现下降◈◈◈，机械制造行业有一定概率要开始走下行通道◈◈◈，未来几年业绩可能会出现回落◈◈◈；（周期风险）

　　2）行业竞争格局可能出现恶化◈◈◈，企业间如果发动价格战◈◈◈，行业的整体盈利水平都将面临下滑的压力◈◈◈；（竞争格局风险）